Finanzkrise: Regeln für Regulierung ...

Krise Reform Regulierung Diskussion :

Die Diskussion über Regulierung der Finanzmärkte ist wichtig. Gut ist Regulierung nur, wenn sie ohne Bürokratie ist und mit unsichtbarer Hand Missstände vermeidet. Das erfordert Ökonomen- Intelligenz. Zu vermeiden ist, dass im Übereifer absurde bürokratische Vorschriftensysteme entstehen.

Dieser Text entstand Ende 2008 während der Finanzkrise. Der Text ist aber von allgemeinem ständigen Interesse. Soweit noch Bezug zur Krise 2007...2011 im Text enthalten sein sollte, so wird dies demnächst entfernt.

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Die Lehren aus der Weltwirtschaftskrise 1929 bis 1935 gerieten in Vergessenheit...

Nach der Weltwirtschaftskrise 1929...1935 waren solche Vorschriften gestaltet worden, um Wiederholung einer solchen Krise zu hemmen.

Die Finanzkrise 2007...2011 hat eine Hauptursache: Die einflussreiche Finanzlobby hat über Jahrzehnte verteilt die schrittweise Abschaffung dieser Schutzkonzepte erreicht. Jedenfalls gilt dies für die führenden Industrieländer und für diejenigen Länder, die ihr Finanzsystem nach diesen Vorbildern gestalteten.

Warum will die Lobby der Finanzwirtschaft immer neu das absurde Recht zur eigenen Ruinierung? Weil die Akteure die Großgewinne ihrer Kasinospiele behalten dürfen. Für die Verlusthaftung werden sie aber durch Entlassung unerreichbar. Die Lösung: Formen der Mithaftung der Angestellten in Höhe der bisher erwirtschafteten persönlichen Sondergewinne sind gesetzgeberisch einzuführen.

Das meisten Handlungsweisen, die die Krise 2007...2011 verursachten, waren vor einigen Jahrzehnten noch verboten.

Die Bedeutung solcher Regeln ist damit belegt.

Die Liste der nötigen Regeln wird hier geliefert, siehe oben das TOP MENÜ.

Regulierung ist nur gut, wenn optimal

Nur Missstände sind zu hemmen. Alles übrige soll erlaubt bleiben. Regulierung sollte immer ganz ohne Bürokratie sein.

Vorab: Aufsichtsbehörden gibt es in ausreichender Menge weltweit und in praktisch jedem Land. Als Wichtigstes muss in der Diskussion klar gestellt werden, dass keine weiteren Aufseher nötig werden sollen.

Eine optimale Regulierung ist eine, die keinen Aufseher braucht, weil mühelos nachvollziehbar. Verstöße sollten vorzugsweise so eindeutig definiert werden, dass der Verstoß dann immer gleich ein Fall für den Staatsanwalt oder ein Bußgeld wird. Dann zahlt der Verstoßende im Finanzsektor meist mührelos die Kosten: Aufsichtskosten praktisch Null, Bürokratie praktisch Null.

Nicht immer kann ein Sachproblem in dieser optimalen Weise reguliert werden. Aber soweit es subtiler wird, sind Aufsichtsbehörden dafür ja bereits vorhanden.

Regulierung ist ein Sammelbegriff für alles Mögliche. Über Regulierung lässt sich trefflich streiten.

Die Gegner von Regulierung der Finanzwirtschaft prangern es zuweilen an, als ob vorgesehen sei, im nächsten Jahr weltweit den Kommunismus einzuführen und alle nutzlos gewordenen Banker zu nützlichen Taxifahrern umzuschulen.

Leider sind manche oder viele oder die meisten Regulierungsvorschläge der Politiker mitten in Krisenperioden eher demonstrativer Aktivismus und ohne fundiertes Abwägen. Die Gegner von Regulierung haben es dann leicht.

Beispielsweise führen viele zu eilfertige Regulierungsvorschläge mitten in Krisenzeiten nur zu Superbehörden zum Zweck der Verwaltung neuer absurder bürokratischer Regelngebäude. Nichtökonomen tendieren zu Regulierung durch ein Sammelsurium von willkürlichen Einzelregeln, die ihnen so gerade in den Kopf kommen.

Regeln für eine gute Regulierung; Kaum sichtbar; Schutz für unerfahrene Vorsorge- Anleger.

Gute Regulierung ist, dass man den Markt im Prinzip in liberalster Weise funktionieren lässt. Nur sehr behutsam und intelligent und ganz im Hintergrund betreibt man Steuerungshilfe, wo der ungeregelte Markt zu Fehlentwicklungen führen würde.

Mögliche Fehlentwicklungen gibt es unendlich viele. Gute Regulierung ist, dass man mit sehr wenigen Reglungen praktisch alle Fehlentwicklungen verhindert.

Ohne solche Regulierung tendieren Finanzmärkte zu Fehlentwicklungen. - Wieso? - An den Finanzmärkten geht es um viel Geld. Je mehr Falschberatung der Anleger gemacht wird, desto mehr Geld ist über sichtbare und verdeckte Provisionen und Ertragsanteile zu verdienen. Praktisch alle normalen Vorsorge- Anleger sind aber außerstande, eine Falschberatung zu durchschauen. Hier liegt ein stark asymmetrischer Informationsstand vor. Ein Missbrauch dieses Informations- Vorsprungs der Anbieter kann nur durch Regulierung verhindert werden.

Wer eine solche verständige Regulierung als ungehörige Beschränkung der Freiheit anprangert, betreibt eine ungerechtfertige Polemik. Kein Vernünftiger kann wünschen, dass die Masse der nun einmal unkundigen Vorsorge- Geldanleger das kleine Vermögen durch Provisionen und Verluste einbüßt.

Soll weiterhin alle etwa 7 Jahre ein geschätztes Viertel der Kleinanleger das meiste vom Angesparten verlieren? Dann müsste irgendwann etwa vielleicht rund die Hälfte der Senioren aus der Grundrente des Steuerzahlers Geld beanspruchen. Umgekehrt würden die Gewinner dieser Verluste mit ihren angesammelten Bankgehalt- Millionen dann möglicherweise ins steuersparende Ausland übersiedeln.

Dies alles ist nicht vernünftig. Gut durchdachte Regulierung hat zu bewirken, dass bemühte Vorsorgesparer praktische alle eine zufriedenstellende Altersversorgung aufbauen können. Dies bedeutet natürlich, dass auch im Anlagebereich tätige Bankangestellte nur noch selten Zusatzgewinne in Millionen- Größenordnung erreichen könnten. Wegen dieser Einbuße wird sich sicherlich keiner das Leben nehmen.

Welche Regulierung wäre nötig?

Es ist durch die Krise 2007-2011 belegt, was zu regulieren ist:

(1) Das Eigenkapital der Finanzinstitute muss ausreichend sein. Forderungsverkauf ist ihnen zu verbieten.

(2) Fristenwidrige Refinanzierung an intensiv fluktuierenden Geldmarkt ist zu verbieten.

(3) Ferner müssen alle kasino- artigen Transaktionen von Bank und Börse verbannt werden. Bilanzierung der Finanzwirtchaft ist krisenhemmend zu reglementieren.

Diese rasch aufgezählten Aufgaben der Regulierung können vermutlich mit einer einzigen Seite Gesetzestext definiert werden. Sollte mehr Text unvermeidbar sein, so gelte auf jeden Fall dennoch die übliche Regel der größtmöglichen Kürze von Gesetzestexten.

Kann ein einzelnes Land eine Regulierung im Alleingang machen?

Internationale Wirkung ist durchaus durch rein nationale Reglungen erreichbar. Denn im Ausland vollzogene Rechtsgeschäfte zwecks Umgehung können als nach inländischem Recht unwirksam definiert werden. Ein Gesetz kann dies durchaus so ausgestalten.

Praktisch alle Finanzkrisen der Erde von 1900 bis heute wären wohl ausgeblieben, wenn die vorstehenden Vorkehrungen ausreichend intensiv getroffen worden wären.

Zeitweise haben diese Reglungen jahrzehntelang bestanden. In dieser Zeit gab es keine wesentlichen Finanzmarkt- Krisern des Typs "aus marktinternen Gründen".

Sobald die EU etwas in die Hand nimmt, sind Probleme garantiert.

Wenn Konsultationen mit X Mitgliedsstaaten und Y Lobbies stattfinden, sind Papierberge und Reglungsmonster garantiert.

Ziemlich sicher wird die EU- Kommission bei ihrer ständigen Suche nach mehr Bedeutung bemüht sein, die Einrichtung einer neuen EU- Behörde herbeizuführen.

Das Schlimmste ist das Bestreben, es allen irgendwie recht zu machen.

Beispiel: Forderungsverkauf durch Kreditinstitute: Untersagen statt zu regulieren.

Forderungsverkauf durch Kreditinstitute ist ganz einfach zu untersagen, weil in vielerlei Hinsicht eine Absurdität.

Über ein Jahrhundert lang galt es Prestige und Hauptwert einer Bank, möglichst viel Bilanzsumme aus Kreditforderungen zu haben. Es galt als prestige- bildend, bei Problemfällen nach ausgleichenden Lösungen zu suchen und bei Vollstreckungen nur im minimalst nötigsten Umfang mitzuwirken. Wer eine Bank für ein Darlehen wählt, erwartet ein bankmäßiges Verhalten - auch dann, wenn er plötzlich arbeitslos wird.

Wieso Banken nach über einem Jahrhundert auf einmal angeblich ohne Forderungsverkauf nicht mehr gut existieren können, ist eine Absurdität.

Zum Verbieten von Forderungsverkauf genügen ein paar Zeilen im Gesetz: Vorab das Verbot; sodann ein paar nun einmal nötige Ausnahme- Kategorien.

Beispiel: EU will bürokratisierten Forderungsverkauf komplex regulieren.

Ende 2008 kommen stattdessen die Vorschläge der EU- Kommission: Banken dürfen Kreditforderungen zwar verkaufen. Sie dürfen aber nur verkaufen mit irgendwelchen prozentualen Mithaftungsregeln zum bereits verkauften Bestand. Für diese Mithaftung müssen sodann bestimmte Prozente an Eigenkapital bei der Bank vorgehalten werden. Diverse Reglungen müssen diese Reglungen regeln...

Über die richtigen oder falschen Prozentsätze streiten bereits die Regulierungs- Bürokraten. Der angeblich "richtige" Anteil vagabundiert zwischen 5 und 20 %, wobei die meisten Diskutierer vermutlich gar nicht wissen, was für Prozente von was.

... und natürlich muss dies dann auch registriert und überwacht werden.

Schlimmer noch: Da das Wort "credit" in den verschiedenen Sprachen unterschiedliche Bedeutung hat - in Deutschland meist Darlehen, in Frankreich meist Guthaben - , geht durch die Übersetzungen endgültig alles drunter und drüber in der Presse. Niermand hat noch richtigen Durchblick. Nur eines ist sicher: Man muss regulieren, man will regulieren, man wird regulieren.

Was soll denn diese komplex verschachtelte Form der Forderungsverkäufte? Nur Personen, die nie im Leben am Wirtschaftsleben teilgenommen haben, können überhaupt auf die Idee kommen, Käufer und Verkäufer jahrzehnteland in Verkopplung zu halten. Eine Sache ist nun einmal verkauft oder sie ist es nicht. Die Klarheit der autonomen juristischen Personen wird hier ganz einfach überflüssigerweise durchstoßen.

Schafft man 30 Jahre lange Dauerpflichten zu verkauften Sachen, so wird die Bürokratie eine endlose. Man muss ja auch den nochmaligen Weiterverkauf der Forderungen regulieren, ferner den eventuellen Eigentümerwechsel der Bank.

Schließlich ist das Auslaufen durch Verjährung zu regeln: In Deutschand 30 Jahre, tatsächlich meist nur etwa 15 Jahre, bei geregeltem Privatkonkurs nur etwa 7 Jahre. Möglicherweise ist die Verjährung aber auch oberhalb von 30 Jahren; hierzu besteht eine nur recht schwammige Rechtsprechung.

Die maßgeblichen Aufbewahrungsfristen mögen um 10 Jahre liegen. Also muss auch noch eine Sonderreglung die Verlängerung der Aufbewahrungsfristen der Bank vorsehen.

Schließlich ist bei längerer Nichtverfolgung eine Forderung allein deshalb an sich nicht mehr durchsetzbar. Wie soll ein Schuldner seine einstigen Zahlungen beweisen? - Bei einer Bank gilt: Wenn die Akte abgeschlossen ist, ist Schluss für immer. Beim Aufkäufer gilt: Alle Akten werden neu geöffnet. Kann der Schuldner nicht beweisen, so geht es vor Gericht. Normalbürger werden anwaltlich meist schlecht vertreten. Fragen Sie einmal Anwälte, wie viele die Rechtsprechung der vorzeitigen Verjährung nach bereits rund 10 bis 15 Jahren kennen... In vielen Fällen muss der Kredit möglicherweise ein zweites Mal getilgt werden.

Regulieren ja, aber richtig.

Dieses reale Beispiel hat gezeigt: Regulierung der Finanzmärkte ist nur sinnvoll, sofern die Konzepte durch Personen gemacht werden, die den nötigen Sachverstand haben bezüglich der Wirtschaft, der Finanzmärkte und der intelligenten Formulierung von Rechtsnormen.

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Finanzdienstleister / Rechtsanwalt ('EBB )

Finanzdienste ('EBB )

professionelle und institutionelle Anleger Rechtsanwalt.
Wertpapierfirmen Rechtsanwalt.
Kreditinstitute Rechtsanwalt.
Finanzinstitute Rechtsanwalt.
Versicherungsunternehmen Rechtsanwalt.
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Organisationen für gemeinsame Anlagen Rechtsanwalt.
Fonds für Renten und Altersversorgung Rechtsanwalt.

Finanzdienstleister ('EBB )

Finanzdienstleistungen Rechtsanwalt.
Wertpapierdienstleistungen Rechtsanwalt.
Wertpapiere Rechtsanwalt.
Finanzmarkt Dienstleistungen Wertpapiere Rechtsanwalt.
Finanzdienstleister Rechtsanwalt.
Wertpapierfirmen Rechtsanwalt.
Binnenmarkt für Finanzdienstleister Rechtsanwalt.

Versicherung und ähnliches ('EBB )

Versicherer Rechtsanwalt.
Versicherungsunternehmen Rechtsanwalt.
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Unternehmen für Rückversicherung Rechtsanwalt.
Unternehmen für Retrozession Rechtsanwalt.
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Verluste: wie Sie Ihr Geld zurück erhalten. / Rechtssystem ('EEYE )

Anlegerschutz ('EEYE )

Aufsichtsvorschriften für Finanzdienstleister Rechtssystem.
Aufsichtsvorschriften für Wertpapierfirmen Rechtssystem.
Aufsichtsvorschriften, die Finanzdienstleister beachten müssen; Rechtssystem.
Aufsichtsvorschriften, die Wertpapierfirmen beachten müssen; Rechtssystem.
Vorschriften - Anlegerschutz Rechtssystem.
Vorschriften, um Rechte der Anleger zu schützen Rechtssystem.
Rechte der Anleger - Geld oder Finanzinstrumente Rechtssystem.
Rechte der Anleger schützen in bezug auf Gelder Rechtssystem.
Rechte der Anleger schützen - Finanzinstrumente Rechtssystem.
Anlegerrechte schützen - Finanzinstrumente Rechtssystem.

Finanzdienstleister / Insolvenz ('EEYE )

die meisten Staaten haben Regelungen der Anlegerentschädigung Rechtssystem.
Regelungen der Anlegerentschädigung gelten meist nicht für alle Finanzdienstleister Rechtssystem.
Insolvenz eines Finanzdienstleisters Rechtssystem.
Liquidation eines Finanzdienstleisters Rechtssystem.

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Kreditinstitute Rechtssystem.
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Einlagensicherungssystem Rechtssystem.
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Anleger Verluste / Fälle / Rechtslage ('EEYE )

Germany / Deutschland / Allemagne ('EEYD )

2008 CMS-Spread Ladder-Swap , Deutsche Bank AG Rechtslage.
Spread Ladder-Swap Rechtslage.
Zinswetten , Deutsche Bank Rechtslage.

2010 Emittent Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH Rechtslage.
Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH Rechtslage.
Immobilienfonds Morgan Stanley P2 Value Rechtslage.

2009 Hedge-Fonds K1, X1 Fund Allocation GmbH, Helmut Kiener, Hamburg, Würzburg, Aschaffenburg Rechtslage.
Helmut Kiener Rechtslage.
2009 K1 Global Ltd., Genussrechte Klasse A, British Virgin Islands - BVI, Nito Asset Management Ltd. London, Rabobank Rechtslage.
K1 Global Ltd., Genussrechte Klasse A,
K1 Global Ltd. Rechtslage.

2009 K1 Global Ltd. Vienna Life Fonds Police; Vienna Life Lebensversicherung AG, Liechtenstein Rechtslage.
K1 Global Ltd. Vienna Life Fonds Police Rechtslage.
2009 K1 Invest Ltd. Genussrechte Klasse A Rechtslage.
K1 Invest Ltd. Genussrechte Klasse A Rechtslage.
K1 Invest Ltd. Vienna Life Fonds Police Rechtslage.

2009 X1 Global Index Zertifikat Rechtslage.
X1 Global Index Zertifikat Rechtslage.
2009 X1 Global Garantie Index-Zertifikat Rechtslage.
X1 Global Garantie Index-Zertifikat Rechtslage.

2008 geschlossene DG Immobilien- Fonds, DG Fonds Nr. 32 34 35 37 39 Rechtslage.
Tochteruntenehmen der DZ Bank AG; Raiffeisenbank: Volksbank; Südwestbank. Rechtslage.

2008 HRE Hypo Real Estate, DEPFA Ireland Rechtslage.
HRE Rechtslage.
DEPFA Rechtslage.

2008 Lehman Brothers Rechtslage.
Lehman Brothers Rechtslage.
Lehman Rechtslage.

2008 Kaupthing Island Rechtslage.
Kaupthing Rechtslage.

IKB Rechtslage.
2007 IKB Rechtslage.

2005 Allgemeine HypothekenBank Rheinboden AG, AHBR Rechtslage.
Allgemeine HypothekenBank Rheinboden AG Rechtslage.
AHBR Rechtslage.

2005 Frankfurter Wertpapierhandelsbank Phoenix Kapitaldienst GmbH Rechtslage.
Phoenix Rechtslage.
Phoenix Kapitaldienst GmbH Rechtslage.
EdW Rechtslage.
2005 Entschädigungseinrichtung für Wertpapierhandelsunternehmen, EdW, Phoenix Rechtslage.
Entschädigungseinrichtung für Wertpapierhandelsunternehmen EdW Rechtslage.
EdW Rechtslage.

2000 Deutsche Telekom Börsengang, DT3 Rechtslage.
Deutsche Telekom Börsengang Rechtslage.

Luxembourg / Luxemburg ('EEYD )

2005 AMIS AG Rechtslage.
AMIS Rechtslage.

USA - (soon far more for USA) ('EEYD )

2008 Lehman Brothers Rechtslage.
Lehman Rechtslage.

2008 Madoff Rechtslage.
Madoff Rechtslage.

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Verlustanzeige für Entschädigung / Witz ('EEYE )

Anmeldung von Forderung / Fristen ('EEYE )

Anleger ist ohne ungebührliche Verzögerung zu entschädigen Witz.
sobald die Gültigkeit seiner Forderung festgestellt Witz.
angemessener Zeitraum für die Anmeldung von Forderungen Witz.
Frist für Anmeldung von Fonderung von Entschädigung abgelaufen Witz.
Schadensersatz - Fristablauf sollte nicht eingewandt werden Witz.
aus gutem Grund Forderung nicht rechtzeitig gemacht Witz.

Forderung der Anleger / Bedingungen ('EEYE )

Höhe einer Anlegerforderung Witz.
Forderung - Vorschriften und Vertragsbedingungen Witz.
Forderung - Betrag, Aufrechnung und Gegenforderung Witz.
Forderung - Bewertung, Geld oder Wert Witz.
Forderung - zugrunde legen Marktwerts Witz.

Forderungen im Zusammenhang mit Transaktionen Witz.
Forderungen mit Strafverfahren - verurteilt wegen Geldwäsche Witz.
Verhinderung der Nutzung des Finanzsystems zum Zwecke der Geldwäsche Witz.
Geldwäsche - kein Anspruch auf Entschädigung Witz.
Geldwäsche - kein Anspruch auf System der Entschädigung der Anleger Witz.

Formalitäten / Entschädigung ('EEYE )

Widerruf der Zulassung des Finanzdienstleisters Witz.
kann Anleger nicht uneingeschränkt verfügen Witz.
nicht uneingeschränkt über Einlagebetrag oder Wertpapiere verfügen Witz.
Feststellung der Berechtigung der Forderung Witz.
Feststellung der Höhe der Forderung Witz.
Formalitäten für Erhalt von Entschädigung Witz.

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Anleger Verluste / Fälle / Witz ('EEYE )

Germany / Deutschland / Allemagne ('EEYD )

2008 CMS-Spread Ladder-Swap , Deutsche Bank AG Witz.
Spread Ladder-Swap Witz.
Zinswetten , Deutsche Bank Witz.

2010 Emittent Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH Witz.
Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH Witz.
Immobilienfonds Morgan Stanley P2 Value Witz.

2009 Hedge-Fonds K1, X1 Fund Allocation GmbH, Helmut Kiener, Hamburg, Würzburg, Aschaffenburg Witz.
Helmut Kiener Witz.
2009 K1 Global Ltd., Genussrechte Klasse A, British Virgin Islands - BVI, Nito Asset Management Ltd. London, Rabobank Witz.
K1 Global Ltd., Genussrechte Klasse A,
K1 Global Ltd. Witz.

2009 K1 Global Ltd. Vienna Life Fonds Police; Vienna Life Lebensversicherung AG, Liechtenstein Witz.
K1 Global Ltd. Vienna Life Fonds Police Witz.
2009 K1 Invest Ltd. Genussrechte Klasse A Witz.
K1 Invest Ltd. Genussrechte Klasse A Witz.
K1 Invest Ltd. Vienna Life Fonds Police Witz.

2009 X1 Global Index Zertifikat Witz.
X1 Global Index Zertifikat Witz.
2009 X1 Global Garantie Index-Zertifikat Witz.
X1 Global Garantie Index-Zertifikat Witz.

2008 geschlossene DG Immobilien- Fonds, DG Fonds Nr. 32 34 35 37 39 Witz.
Tochteruntenehmen der DZ Bank AG; Raiffeisenbank: Volksbank; Südwestbank. Witz.

2008 HRE Hypo Real Estate, DEPFA Ireland Witz.
HRE Witz.
DEPFA Witz.

2008 Lehman Brothers Witz.
Lehman Brothers Witz.
Lehman Witz.

2008 Kaupthing Island Witz.
Kaupthing Witz.

IKB Witz.
2007 IKB Witz.

2005 Allgemeine HypothekenBank Rheinboden AG, AHBR Witz.
Allgemeine HypothekenBank Rheinboden AG Witz.
AHBR Witz.

2005 Frankfurter Wertpapierhandelsbank Phoenix Kapitaldienst GmbH Witz.
Phoenix Witz.
Phoenix Kapitaldienst GmbH Witz.
EdW Witz.
2005 Entschädigungseinrichtung für Wertpapierhandelsunternehmen, EdW, Phoenix Witz.
Entschädigungseinrichtung für Wertpapierhandelsunternehmen EdW Witz.
EdW Witz.

2000 Deutsche Telekom Börsengang, DT3 Witz.
Deutsche Telekom Börsengang Witz.

Luxembourg / Luxemburg ('EEYD )

2005 AMIS AG Witz.
AMIS Witz.

USA - (soon far more for USA) ('EEYD )

2008 Lehman Brothers Witz.
Lehman Witz.

2008 Madoff Witz.
Madoff Witz.

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Geschäft und Manipulation / Erpressung ('EYC )

Unternehmen Erpressung.
Auftragsvergabe Erpressung.
Weißkragenkriminalität Erpressung.
Medikamente Erpressung.
Wissenschaft Erpressung.
wissenschaftliche Studie Erpressung.

Glückspiel Erpressung.
Sport Erpressung.
Spielmanipulation Erpressung.

Steueroase Erpressung.
Bankgeheimnis Erpressung.
Geldwäsche Erpressung.